'Пятерочка' оказалась самой прибыльной

Но рост выручки сети составил всего 20% против ожидаемых 45% Российским ритейлорам становится труднее выдерживать бешеные темпы роста, из-за которых их так полюбили инвесторы. Крупнейшая сеть продуктовых магазинов 'Пятерочка' за полгода увеличила выручку всего на 20%, хотя в целом за год должна прибавить 45%. В компании утверждают, что именно так и было запланировано и 'Пятерочка' наверстает упущенное во втором полугодии. В сеть 'Пятерочка' на 1 сентября входило 616 супермаркетов экономкласса в России, на Украине и в Казахстане. Около половины магазинов работают по франшизе. Оборот в 2004 г. - $1,59 млрд, EBITDA - $112 млн. Голландскую Pyaterochka Holding, которой принадлежат основные компании сети, контролируют Андрей Рогачев (около 36,4%) и Александр Гирда (около 30,5%). В мае - июне 'Пятерочка' продала чуть больше 32% своих акций на Лондонской фондовой бирже (LSE). Вчера 'Пятерочка' объявила финансовые итоги за первое полугодие 2005 г. по МСФО. Выручка Pyaterochka Holding за первые шесть месяцев увеличилась на 28% до $947 млн, а чистая выручка (без НДС) возросла на 20% до $638,2 млн. При этом EBITDA (чистая прибыль до уплаты налогов и амортизационных отчислений) увеличилась на 46% до $75,9 млн, чистая прибыль - на 38% до $47,3 млн. Валовая маржа составила 24% по сравнению с 21,4% в первом полугодии 2004 г., EBITDA margin - 11,9% против 9,7%. В 'Пятерочке' уверяют, что на первое полугодие приходится 40% годовых продаж сети, поэтому во втором полугодии выручка Pyaterochka Holding ожидается на уровне более $950 млн без НДС. Что позволит компании продемонстрировать запланированный рост выручки без НДС в 2005 г. на 45% до приблизительно $1,6 млрд. Именно такой рост был заявлен 'Пятерочкой' перед майским IPO. Аналитик ИК 'Атон' Алексей Языков считает прогноз на второе полугодие вполне исполнимым: 'Конечно, не очень хорошо, что продажи в первом полугодии выросли всего на 20% против ожидаемого роста в 45%. С другой стороны, компания показала прибыльность гораздо выше ожидаемой ('Атон'прогнозировал 11,2%. - 'Ведомости'). Если EBITDA margin, как обещает 'Пятерочка', останется на уровне первого полугодия, то EBITDA по итогам года может достигнуть $190 млн, хотя мы ожидали меньше'. 'Если компании удается наращивать рентабельность, то не так страшно, что выручка растет медленнее', - соглашается аналитик 'Ренессанс Капитала' Наталья Загвоздина. В 'Пятерочке' рост доходности объясняют увеличением продаж private label (товаров под собственными марками) и снижением закупочных цен. Языков добавляет, что 'Пятерочка' увеличила производительность труда в своих магазинах, поэтому штат каждого универсама сократился примерно на 20 человек. Невысокие темпы увеличения выручки аналитики списывают на форс-мажорные обстоятельства, к которым относят эпидемию гепатита А в питерских универсамах сети и перебои с электричеством в московских магазинах. К тому же никогда еще не было таких длинных рождественских каникул, как в этом году, говорит Загвоздина. В то же время чистая выручка 'Седьмого континента', второй публичной компании среди ритейлоров, выросла за первое полугодие 2005 г. почти на 46% до $330 млн. По словам аналитика Альфа-банка Елены Бороденко, 'Пятерочка' уступила в темпах роста не только 'Седьмому континенту', но и 'Перекрестку' (выручка в первом полугодии возросла на 55% до $546 млн), и 'Копейке' (на 52% до $289 млн с НДС), и 'Магниту' (на 98,7% до $801 млн с НДС). Но, по мнению Языкова, инвесторы больше ориентируются на прибыльность, поэтому итоги ритейлора инвесторы восприняли позитивно. Вчера бумаги Pyaterochka Holding на LSE стоили примерно на 5-6% дороже, чем днем ранее, - $17,3-17,5 за GDR (четыре GDR соответствуют одной акции). За первое полугодие 'Пятерочка' открыла 28 собственных магазинов (план на год - 70), а за июль - август - еще 26. В основном это удалось за счет приобретения 18 магазинов 'Народная копейка' в Санкт-Петербурге. В пресс-службе обещают, что годовой план по магазинам будет перевыполнен. 'Я в этом не сомневаюсь, - говорит Загвоздина. - Не удивлюсь, если у "Пятерочки" идет работа по новым приобретениям'.