Рейтинговое агентство «Эксперт РА» (RAEX) понизил рейтинги кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компаний «ЮТэйр»и «ЮТэйр-Финанс» до уровня С+ (очень низкий уровень кредитоспособности (преддефолтный)), прогноз «развивающийся».
Развивающийся прогноз означает равную вероятность как изменения рейтинга, так и его сохранения на прежнем уровне. Также были снижены рейтинги надежности облигационных займов БО-06 (ISIN RU000A0JS7B1, регистрационный номер 4B02-06-36059-R), БО-07 (ISIN RU000A0JS7C9, регистрационный номер 4B02-07-36059-R), БО-08 (ISIN RU000A0JS8N4, регистрационный номер 4B02-08-36059-R), БО-09 (ISIN RU000A0JTBH8, регистрационный номер 4B02-09-36059-R), БО-10 (ISIN RU000A0JTBM8, регистрационный номер 4B02-10-36059-R), БО-11 (ISIN RU000A0JTZ80, регистрационный номер 4B02-11-36059-R), БО-12 (ISIN RU000A0JTZA2, регистрационный номер 4B02-12-36059-R), БО-13 (ISIN RU000A0JTZB0, регистрационный номер 4B02-13-36059-R), БО-16 (ISIN RU000A0JS8P9, регистрационный номер 4B02-16-36059-R), 05 (ISIN RU000A0JRN60, регистрационный номер 4-05-36059-R) компании «ЮТэйр-Финанс» до уровня С+ (очень низкий уровень надежности (преддефолтный)). Ранее у компаний действовал рейтинг А+ (очень высокий уровень кредитоспособности) третий подуровень с негативным прогнозом. У облигационных займов действовал рейтинг А+.
ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр» является одной из крупнейших российских авиакомпаний. ООО «ЮТэйр-Финанс» осуществляет привлечение финансирования на облигационном рынке для «ЮТэйр», которая является ее материнской компанией и поручителем по всем долговым обязательствам. В связи с этим рейтинг «ЮТэйр-Финанс» был присвоен на основании оценки кредитоспособности авиакомпании «ЮТэйр».
Поводом для понижения рейтинга стал технический дефолт, который допустила компания в рамках прохождения оферты по облигационным выпускам БО-09 и БО-10. Объем неисполненных обязательств составил 2,7 млрд. рублей. Компания привлекла ЗАО «Райффайзенбанк» в качестве консультанта по реструктуризации своего долгового портфеля. Агентство будет внимательно следить за развитием ситуации относительно неисполненных обязательств компании.
«Ранее «ЮТэйр» в срок проходил оферты и осуществлял купонные выплаты. Успешное обслуживание долга во многом было обусловлено наличием поддержки со стороны собственника – НПФ Сургутнефтегаз, который предоставлял компании доступ к запасу ликвидности фонда, что мы выделяли в качестве фактора поддержки. Возникшие у компании проблемы с ликвидностью отражают недостаточное желание собственника оказывать финансовую помощь. Мы рассматриваем это в качестве крайне негативного фактора. В результате рейтинг снижен до уровня С+, соответствующий техническому дефолту», – отмечает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» (RAEX) Павел Митрофанов.
Позитивное влияние на уровень рейтинга компаний оказали ведущие рыночные позиции, высокий уровень страховой защиты и высокий уровень информационной прозрачности. Также для компании характерны низкая доля крупнейших контрагентов в структуре выручки и себестоимости по итогам 2013 года, высокий уровень диверсификации и широкая география деятельности. Кроме того, в качестве позитивных факторов отмечаются умеренно низкие валютные риски, умеренно высокий уровень диверсификации долга, низкая доля крупнейшего контрагента в структуре кредиторской задолженности и высокие темпы прироста активов.
Негативное влияние на уровень рейтинга оказали кризисное состояние отрасли, способное существенно отразиться на деятельности компании, высокий уровень долговой нагрузки и высокая доля дебиторской задолженности в структуре активов (48% на 30.09.2014, в структуре оборотных активов – 52%). В качестве сдерживающих факторов также были выделены низкий уровень достаточности капитала (коэффициент достаточности капитала на 30.09.2014 составляет 0,03) и высокий уровень заложенного имущества. Кроме того, аналитики агентства отмечают невысокие показатели рентабельности (по итогам 2013 года рентабельность активов составляет 0,5%, капитала – 11,6%, продаж – 0,4%) и умеренно высокую долю кредиторской задолженности в структуре пассивов (17% на 30.09.2014).
На 30.09.2014 активы ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр» находились на уровне 95,3 млрд. рублей, капитал – 2,9 млрд. рублей, выручка по итогам 2013 года составила 73,7 млрд. рублей, чистая прибыль – 327 млн. рублей.
