Расходы X5 на доставку растут быстрее выручки цифровых бизнесов. В III квартале 2026 года затраты увеличились на 49,3%, тогда как цифровая выручка — на 34%, следует из финансовых результатов компании. Доля расходов на доставку в консолидированной выручке также выросла. X5 связывает это с увеличением доли онлайн-продаж, но причины расхождения темпов роста затрат и цифровой выручки отдельно не раскрывает.
Доставка забирает большую долю выручки
За июль—сентябрь X5 потратила на доставку 12,5 млрд рублей против 8,4 млрд рублей годом ранее. Расходы увеличились на 4,1 млрд рублей, существенно опередив динамику бизнеса в целом: консолидированная выручка группы выросла на 13%, до 1,31 трлн рублей.
Доля расходов на доставку в консолидированной выручке увеличилась с 0,7% до 1%. По расчётам X5, прирост составил 23 базисных пункта.
За девять месяцев 2026 года расходы на доставку достигли 36,7 млрд рублей, прибавив 40,1% к аналогичному периоду прошлого года. Их доля в выручке группы также увеличилась — с 0,8% до 1%. Рост относительных затрат не ограничился одним кварталом.
Цифровой бизнес остаётся одним из быстрорастущих направлений X5. Его квартальная выручка достигла 84,4 млрд рублей, или 6,4% консолидированной выручки. Валовая стоимость доставленных заказов (GMV) увеличилась на 35,6%, до 99,5 млрд рублей.
Цифровая выручка и расходы на доставку — показатели разного охвата: первая относится к цифровым бизнесам, вторые учитываются на уровне группы. Их динамику можно сопоставлять, но рассчитывать на этой основе прибыльность онлайн-канала нельзя.
Больше онлайн-продаж — выше нагрузка на доставку
X5 связывает увеличение относительных расходов на доставку с ростом доли онлайн-продаж в выручке. Это объясняет изменение доли расходов в выручке группы, но не разницу между ростом затрат на 49,3% и цифровой выручки на 34%.
В отличие от покупки в физическом магазине, онлайн-заказ требует организации доставки товара покупателю. Расширение цифрового канала увеличивает потребность в ресурсах для исполнения заказов.
Совокупные расходы зависят не только от оборота, но и от количества заказов, стоимости их обслуживания, загрузки курьеров и плотности доставок на маршрутах. При сопоставимых продажах логистические затраты могут различаться в зависимости от организации работы. Вклад этих факторов в рост расходов X5 неизвестен.
Компания не детализирует, какая часть увеличения расходов связана с количеством заказов, а какая — с изменением стоимости их обслуживания. Поэтому нет оснований утверждать, что курьерские услуги подорожали или операционная эффективность снизилась.
Читайте также: E-grocery меняет модель роста: меньше новых клиентов, больше повторных заказов
Рост расходов и стоимость одного заказа
Совокупные расходы на доставку могут увеличиваться даже при неизменной или снижающейся себестоимости отдельного заказа. Рост числа доставок способен повысить общий объём затрат без ухудшения удельных показателей.
X5 раскрывает выручку цифровых бизнесов, GMV и совокупные расходы на доставку, но не предоставляет достаточно данных для расчёта себестоимости одного заказа.
Различается и методология финансовых показателей. GMV X5 Digital учитывает стоимость доставленных заказов по конечным ценам, включая НДС, без вычета промокодов и баллов лояльности. Выручка цифровых бизнесов рассчитывается иначе, а расходы на доставку входят в коммерческие, общехозяйственные и административные расходы группы.
Сопоставление 12,5 млрд рублей расходов на доставку с 84,4 млрд рублей цифровой выручки не даёт достоверной оценки логистической себестоимости онлайн-продаж.
Общая операционная рентабельность X5 при этом улучшилась. В III квартале рентабельность скорректированной EBITDA группы до применения IFRS 16 увеличилась с 6,4% до 6,7%, несмотря на повышение относительных затрат на доставку. Их влияние на прибыльность цифрового направления отдельно не раскрыто.
Оборот и эффективность доставки
Для оценки удельной экономики e-grocery необходимы количество доставленных заказов в сопоставимых периодах, расходы на исполнение одного заказа и средний чек. Эти показатели позволяют отделить увеличение затрат вслед за объёмом операций от изменения стоимости обслуживания и оценить нагрузку доставки на выручку.
Не менее существенна производительность логистических ресурсов: количество заказов на маршруте, плотность доставок и загрузка курьеров. От этих параметров зависит распределение расходов между выполненными операциями.
Рост онлайн-бизнеса и контроль затрат
Для продуктового ритейла динамика X5 ставит вопрос о соотношении роста цифрового канала и расходов на исполнение заказов. Увеличение оборота может сопровождаться ростом логистических затрат не только в абсолютном, но и в относительном выражении.
Для логистических операторов, обслуживающих e-grocery, существенна та же зависимость. Общая стоимость услуг характеризует масштаб операций, тогда как эффективность исполнения определяется затратами в расчёте на заказ и использованием ресурсов.
У X5 доля расходов на доставку в консолидированной выручке выросла, хотя рентабельность скорректированной EBITDA группы улучшилась с 6,4% до 6,7%. Повышение затрат по одной статье не привело к ухудшению общей операционной рентабельности.
Финансовые результаты фиксируют увеличение нагрузки на расходы по доставке при расширении цифрового бизнеса X5. Изменение стоимости исполнения отдельного заказа остаётся за пределами раскрытой компанией статистики.
