«М.Видео» пытается снизить финансовую нагрузку не только переговорами с банками, но и перестройкой модели ритейла. Компания сокращает собственные товарные запасы, увеличивает долю агентских и партнерских продаж и развивает маркетплейс, рассчитывая уменьшить потребность в оборотном капитале. При этом собственные продажи пока остаются более прибыльными, а marketplace-направление требует инвестиций. В первом полугодии 2026 года чистый долг ритейлера составлял 158 млрд руб. при выручке 108,2 млрд руб. и отрицательной EBITDA.
Дорогой долг усилил давление на бизнес
По итогам 2025 года выручка группы по МСФО сократилась на 28%, до 324,8 млрд руб., общий объем продаж — до 418,1 млрд руб., а чистый убыток вырос более чем втрое, до 63,6 млрд руб. В компании основной причиной ухудшения финансового результата называют рост стоимости финансирования на фоне высокой ключевой ставки. Дополнительное давление создали снижение рынка бытовой техники и электроники, падение среднего чека и более агрессивные промо при слабом потребительском спросе.
С подавляющим большинством банков «М.Видео» договорилась о пролонгации части кредитных обязательств на срок до семи лет. Параллельно компания меняет модель, в которой значительный объем капитала связан в товаре: продукцию приходится заранее закупать, финансировать до продажи и поддерживать крупную физическую сеть.
Рост агентских и партнерских продаж вместе с развитием маркетплейса руководство связывает со снижением потребности в оборотном капитале и улучшением финансовых показателей.
От закупки товара — к гибридной модели
За 2025 год товарные запасы «М.Видео» сократились со 138 млрд до 83 млрд руб. Компания связывает это лишь частично с развитием маркетплейса: одновременно сократился общий масштаб бизнеса. Но меняется и сама схема работы с товаром и поставщиками.
«М.Видео» сочетает собственные продажи — 1P, агентскую схему — 2P и предложения сторонних продавцов — 3P. Часть крупных брендов ритейлер переводит с классической поставки на комиссионную модель.
При традиционной схеме товар поступает ритейлеру, а расчеты с поставщиком происходят через установленный срок после поставки. При комиссии поставщик получает деньги после продажи конкретного товара конечному покупателю. Для «М.Видео» это снижает необходимость наращивать собственные закупки вместе с ассортиментом.
От собственного товара компания не отказывается. 1P, 2P и 3P продолжают сосуществовать внутри одной площадки, но доля моделей, не требующих предварительного финансирования всего ассортимента самим ритейлером, растет.
Читайте также: Почти шестикратный рост ассортимента повышает операционную сложность маркетплейса «М.Видео»
Маркетплейс набирает вес
В первом полугодии 2026 года оборот маркетплейса «М.Видео» превысил 17,7 млрд руб., увеличившись более чем втрое год к году. На сторонних продавцов приходится около 12% оборота — также более чем втрое больше, чем годом ранее.
Рост 3P-продаж снижает зависимость расширения ассортимента от собственных закупок. Руководство «М.Видео» напрямую связывает переход к агентским и партнерским схемам со снижением потребности в оборотном капитале.
При этом маркетплейс пока не стал источником основной прибыли. По словам гендиректора Владислава Бакальчука, классический ритейл по-прежнему приносит компании основную прибыль, а marketplace-направление остается инвестиционным.
Рост оборота новой площадки поэтому сам по себе пока ничего не говорит ни о снижении долга, ни о восстановлении прибыльности.
Розница остается частью конструкции
Изменение товарной модели сопровождается оптимизацией физической сети. «М.Видео» закрывает прежде всего неэффективные и убыточные магазины, сохраняя прибыльные точки. По наблюдениям компании, лучше работают более крупные магазины с широким ассортиментом и большим потоком покупателей.
Полного ухода из офлайна не планируется. Магазины сохраняют значение там, где покупателю важно увидеть товар, получить консультацию или воспользоваться дополнительными сервисами — ремонтом, трейд-ин и настройкой техники.
Одновременно компания развивает партнерские пункты выдачи и собственные технологические решения для витрины, складов, логистики, ПВЗ и перевозок. Эта инфраструктура должна поддерживать модель, в которой меньшая часть роста зависит от собственного товарного запаса.
Проверка — прибыльностью
В «М.Видео» рассчитывают вернуться к устойчивой прибыльности в 2027–2028 годах благодаря трансформации бизнеса. Это оценка менеджмента: компания пока не раскрывает количественный эффект перехода к комиссионным и партнерским продажам на долговую нагрузку, денежный поток или стоимость оборотного капитала.
Переговоры с банками дают компании больше времени для работы с накопленной долговой нагрузкой. Перестройка продаж должна снизить объем капитала, необходимого для поддержания и роста бизнеса.
Проверкой станет способность «М.Видео» сократить капиталоемкость без потери прибыльности и вывести новое направление из инвестиционной стадии.
