В 2025 году экспортные цены на ключевые российские сырьевые товары заметно снизились. Сырьевой индекс Центра ценовых индексов (ЦЦИ), построенный на экспортных котировках, опустился до 52 пунктов — минимального значения с января 2021 года; к середине января 2026 года индекс восстановился до 55 пунктов, но остаётся у многолетних минимумов.
Для экономики это означает более слабый приток валютной выручки и, как следствие, повышенную чувствительность рубля к динамике цен на сырьё, бюджетным операциям и денежно-кредитной политике. Для логистики и цепей поставок — перестройку грузопотоков, риск «давления на тариф» в экспортных плечах и рост значения cost-to-serve в условиях менее предсказуемого курса.
Что именно подешевело и почему это важно
Нефть: главный вклад в ухудшение сырьевой «корзины»
Наиболее сильное падение в 2025 году пришлось на российскую нефть. Цена Urals на базисах FOB Приморск и FOB Новороссийск снизилась на 33% — до $41,1/барр.; нефть ESPO на базисе FOB Козьмино подешевела на 31% — до $50/барр.
Ключевые причины — профицит предложения на мировом рынке и расширение скидок к международным бенчмаркам из-за санкционных факторов; в декабре 2025 года дисконт Urals к Brent превышал $20/барр.
Важно не только само падение котировок, но и вес нефти в экспортной структуре индекса: в сырьевом индексе ЦЦИ доминирует нефть — 47% (без нефтепродуктов). Это делает динамику нефти главным «рулём» для валютной выручки и поведения курса.
Газ, уголь и нефтепродукты: снижение цен по всему энергоблоку
В 2025 году снизились и другие энергетические товары:
-
спотовые цены на газ в Европе упали на 32% — до $338,2/1000 куб. м;
-
индекс стоимости российского трубопроводного газа в Китай снизился на 18% — до $204/1000 куб. м;
-
индекс цен на СПГ сократился на 11% — до $316,6/1000 куб. м;
-
экспортные цены на дизель на базисах FOB Приморск и FOB Чёрное море снизились на 10% — до $549,3/т;
-
энергетический уголь на базисе FOB Дальний Восток подешевел на 12% — до $79/т.
Для логистики энергосырья это почти всегда означает усиление давления на «логистическую составляющую» в цене: при падающей экспортной нетбэк-марже грузовладельцы активнее пересматривают условия фрахта, плечи и схемы отгрузки, стремясь «снять» расходы по цепочке.
Аграрные товары: умеренное снижение, но значимо для портовых мощностей
Экспортная цена российской пшеницы снизилась на 3% — до $226,5/т (FOB Чёрное море). На практике это повышает роль эффективности портовой и припортовой логистики: когда ценовая «подушка» тоньше, стоимость очереди, простоя и неэффективной перевалки становится заметнее в экономике экспортёра.
Контрбаланс: удобрения и подсолнечное масло выросли
Общую динамику индекса поддержали удобрения и подсолнечное масло: цена российского карбамида (FOB Балтика) выросла на 12% — до $360/т, подсолнечного масла (FOB Чёрное море) — на 9,5% до $1240/т.
Логистически это важный сигнал: при диверсификации экспортной корзины часть грузопотоков перераспределяется из энергоэкспорта в агро- и химическую номенклатуру, меняя сезонность и требования к инфраструктуре (склады, терминалы, подвижной состав, специализация перевалки).
Почему сырьевой индекс важен для курса и как он «переводится» в логику валютных потоков
ЦЦИ описывает свой индекс как инструмент, позволяющий оценивать объёмы продажи валюты крупнейшими экспортёрами на горизонте 2–3 месяцев и использовать это для прогнозирования курса. Индекс включает нефть, дизель, газ, уголь, карбамид, пшеницу и подсолнечное масло и охватывает 70% российского сырьевого экспорта; веса зависят от доли товара в экспорте.
Логика проста: ниже экспортные цены — ниже валютная выручка при тех же физических объёмах, а значит, меньше потенциальное предложение валюты (или оно становится более неритмичным). При прочих равных это увеличивает вероятность ослабления рубля.
На этом фоне ЦЦИ ожидает ослабление рубля в 2026 году и приводит консенсус-оценку: к концу 2026 года курс доллара может вырасти до 90 руб., при текущем 76,04 руб.
Что может происходить с рублём в 2026 году: «сырьё» важно, но не единственный фактор
Даже при слабой экспортной цене курс рубля не движется по одной переменной. Внутри оценок выделяются несколько «опор»:
-
денежно-кредитная политика Банка России и ситуация с импортом;
-
валютные интервенции и операции по бюджетному правилу как фактор поддержки;
-
динамика дисконта Urals к Brent: ожидается, что к концу 2026 года Urals может вернуться к $52/барр. за счёт снижения дисконта, а прогноз по средней цене Urals в 2026 году в оценках отдельных аналитиков — $50—53/барр.
Практическая рамка для бизнеса: базовый сценарий при низких сырьевых ценах — ослабление рубля (в обсуждениях фигурирует диапазон 85–90 руб./$ к концу года и оценка 92 руб./$ как вариант прогноза). Но траектория будет зависеть от того, как быстро изменится дисконт, что произойдёт с импортом и какой будет жёсткость ДКП.
Что это означает для логистики и цепей поставок
Экспортная логистика: давление на тарифы и поиск более дешёвых плеч
Когда экспортные цены падают, у грузовладельцев снижается допустимый «логистический коридор» в себестоимости. На практике это приводит к четырём типовым решениям:
-
пересмотр условий фрахта и долгосрочных контрактов;
-
перенос объёмов между базисами и маршрутами, где это возможно;
-
усиление роли консолидации и оптимизации партий;
-
повышение требований к предсказуемости (штрафы за срыв окон, время оборота, простои).
Особенно чувствительны к этому нефть и нефтепродукты, которые дали наиболее сильное снижение цен и при этом имеют наибольший вес в сырьевой корзине.
Импорт и внутренняя логистика: курс как драйвер cost-to-serve
Ослабление рубля обычно означает удорожание импорта и импортозависимых компонентов (оборудование, запчасти, тара/упаковка, ИТ-железо), а также рост стоимости ряда сервисов, привязанных к валюте или к импортной составляющей. Для цепей поставок это превращается в задачу пересчёта cost-to-serve:
-
по маршрутам (длинные плечи становятся дороже);
-
по каналам (e-commerce с высокой долей последней мили может «впитывать» рост издержек быстрее);
-
по SKU (товары с высокой импортной долей требуют иной политики запасов и цен).
Запасы и оборотный капитал: волатильность усиливает цену ошибки
Переход к «менее сильному рублю» повышает ценность грамотного управления оборотным капиталом: страховые запасы дорожают, а ошибка планирования быстрее превращается либо в дефицит (при попытке экономить), либо в затоваривание (если прогноз спроса переоценён). В таких условиях компании чаще:
-
сокращают горизонт закупок, где это возможно;
-
усиливают S&OP/IBP-контур;
-
диверсифицируют поставщиков и условия поставки;
-
расширяют сценарное планирование по курсу и цене ключевого сырья.
Модальный и инфраструктурный эффект: перераспределение потоков между группами товаров
Рост цен на удобрения и подсолнечное масло на фоне снижения в энергоблоке создаёт стимул для перераспределения экспортного внимания и, следовательно, нагрузки на инфраструктуру.
Это может проявляться в изменении сезонности терминалов и потребности в специализированных мощностях (хранение, перевалка, контроль качества) — прежде всего в портовой логистике.
Вывод
Падение экспортных цен на ключевые сырьевые товары в 2025 году и низкие значения сырьевого индекса формируют для 2026 года более нервный макроконтур: слабее валютная выручка, выше вероятность ослабления рубля, сильнее роль политики и бюджетных операций.
Для логистики это означает переход в режим дисциплины: экспортные цепочки будут жёстче защищать маржу, импортные — внимательнее управлять валютным риском и оборотным капиталом, а компании, которые умеют быстро пересчитывать cost-to-serve и адаптировать сеть поставок, получат преимущество на фоне волатильности.
