Высокая стоимость финансирования всё чаще становится для компаний ограничением текущей работы, а не только макроэкономическим фоном. По данным июньского опроса РСПП, с которыми ознакомился Forbes, 24% предприятий в начале лета 2026 года сообщили об ухудшении финансового положения, а 14% — об ухудшении взаимодействия с банками и финансовыми институтами. Для бизнеса ставка по кредиту всё плотнее связана с закупками, запасами, логистикой, расчетами с контрагентами и инвестиционными планами.
Банки ужесточают фильтр
Сводный индекс РСПП в июне снизился на 1,3 пункта, до 43,8 пункта. Ниже этого уровня за последний год показатель не опускался. Финансовый блок просел сильнее: индекс финансовых рынков потерял 2,6 пункта к маю и снизился до 40,8 пункта, минимального значения за последние полтора года исследования.
Отдельный сигнал — ухудшение отношений компаний с банками. Доля предприятий, которые сообщили о проблемах во взаимодействии с банками и финансовыми институтами, за месяц выросла втрое и достигла 14%. Соответствующий индикатор снизился на 3,3 пункта, до 45 пунктов, также обновив минимум за последние полтора года.
Ситуация не выглядит обвальной для всего бизнеса. У 70% организаций финансовое положение осталось без изменений, у 6% стало лучше. Но баланс оценок сместился: в мае доля компаний с улучшением составляла 10,7%, в июне — почти вдвое меньше. Для предприятий, которым нужны кредитные линии и регулярное пополнение оборотного капитала, доступ к банковским ресурсам становится самостоятельным фактором планирования.
Читайте также: Крупные заказчики задерживают оплату — МСП платят оборотным капиталом
Оборотный капитал под давлением
Член генерального совета «Деловой России» Андрей Глушкин связывает ухудшение положения значительной части компаний с наложением сезонных и структурных факторов. Высокая стоимость заемного финансирования ограничивает возможности пополнения оборотного капитала, а волатильность закупочных цен и логистические сложности снижают маржинальность при сохранении фиксированных затрат.
В такой конфигурации кредит поддерживает не только развитие, но и повседневный операционный цикл: закупку товара и сырья, финансирование запасов, расчеты с поставщиками, перевозку, складскую обработку и выполнение обязательств перед клиентами. Чем дороже деньги и жестче банковский фильтр, тем меньше у компаний пространства для маневра между закупочными ценами, логистическими расходами и платежной дисциплиной.
По словам Глушкина, банки на фоне высокой ключевой ставки и регуляторных требований повышают требования к обеспечению, чаще запрашивают дополнительные документы и поручительства, а также сокращают лимиты. Для заемщика это удлиняет и усложняет доступ к деньгам даже тогда, когда финансирование нужно не для расширения, а для поддержания оборота.
Осторожность банков тормозит инвестиции
Председатель координационного совета АНО «Центр защиты бизнеса» Екатерина Авдеева связывает более жесткую позицию банков с ухудшением качества кредитных портфелей. По ее словам, бизнесу и физическим лицам становится тяжелее обслуживать обязательства, растет просрочка, а банкам приходится увеличивать резервы под потенциальные потери. Это снижает прибыльность банков и делает их осторожнее.
Для компаний такая осторожность быстро переходит в практические ограничения. Бизнес, который рассчитывал на рефинансирование или новые кредиты, откладывает инвестиционные проекты, говорит Авдеева. В операционной логике это может означать перенос обновления оборудования, транспорта, складских мощностей, IT-систем и других проектов, завязанных на внешнее финансирование.
Давление сильнее там, где оборотный капитал и маржинальность уже находятся под нагрузкой. Закупочные цены остаются волатильными, логистические сложности влияют на себестоимость, фиксированные расходы не снижаются синхронно с доходами. В такой ситуации даже стабильная выручка не гарантирует устойчивости: тот же операционный контур приходится финансировать более дорогими и менее доступными деньгами.
Быстрого облегчения не закладывают
Решение Банка России снизить ключевую ставку на 0,25 п.п., до 14,25%, по оценке Авдеевой, не соответствовало ожиданиям части предпринимателей. Для компаний, рассчитывавших на более заметное смягчение, сохраняется неопределенность вокруг стоимости рефинансирования и новых кредитов. Отсюда — осторожность в инвестициях и более жесткий контроль текущих обязательств.
Глушкин допускает постепенную стабилизацию до конца года, но без резкого улучшения. По его оценке, при замедлении инфляции и снижении ключевой ставки давление на оборотный капитал может ослабнуть, а кредитование станет доступнее для надежных заемщиков. Для более уязвимых игроков, считает эксперт, условия останутся жесткими: банки сохранят консервативный подход, а маржинальность в ряде направлений продолжит испытывать давление.
Авдеева связывает выход из текущей ситуации со снижением ключевой ставки, стабилизацией налогового режима и восстановлением потребительского спроса. По ее оценке, улучшение вряд ли будет быстрым и может проявиться не ранее второй половины 2027 года. Это не гарантированный сценарий, а экспертная оценка, но она задает рабочую рамку: бизнесу придется дольше действовать при дорогом финансировании, банковском контроле и ограниченном доступе к кредитам.
Кредитный рынок не закрывается для бизнеса, но становится более избирательным и требовательным к качеству заемщика. Оборотный капитал, кредитные лимиты, закупки, запасы и инвестиционные планы всё труднее рассматривать отдельно. Чем жестче банки оценивают риск, тем сильнее финансовые условия вмешиваются в повседневную операционную устойчивость компаний.
