Что купить в Ростовской области, Краснодарском и Ставропольском краях
В течение этой осени наши эксперты отметили существенный - более чем на 50% - рост активности слияний и поглощений в Южном федеральном округе (в частности, Ставропольский край в октябре в рейтинге М&А-активности оказался на третьем месте по России в целом). Самые интересные регионы ЮФО мы представляем вниманию читателей в этом номере. Как мы видим из таб. 1, структура интереса инвесторов к ним с течением времени меняется. Если в Ростовской области и особенно Ставропольском крае все еще покупаются предприятия "старой" экономики -промышленные производства, добычные предприятия, - то в быстрее развивающемся Краснодарском крае центр внимания сдвигается к инфраструктурным проектам (связь, торговля, транспорт). Скорее всего этот путь ждет в будущем и соседние регионы. Единственное исключение - сельское хозяйство, к которому интерес остается стабильным. Здесь идет процесс формирования крупных агрохолдингов.
Деловой климат
Краснодарский край - наиболее сложный регион с точки зрения делового климата. С одной стороны, именно туда направляется большая часть вложений (регион занимает третье место в России по привлечению иностранных инвестиций). Краевое инвестиционное законодательство признано одним из лучших в стране. Упрощена система предоставления земельных участков, получения разрешений на строительство, оптимизированы сроки согласования инвест-проектов. Предприятиям субсидируется процентная ставка по кредитам, а в целом льготы снижают затраты инвесторов на 25-30%.
Тем не менее есть и ряд "но". Прежде всего, вся краевая власть жестко замкнута на губернатора Александра Ткачева. Во многом именно этим объясняются нынешние успехи Кубани - до его прихода регион был практически закрыт для внешних инвесторов. За четыре года Александр Ткачев поменял более 30 директоров предприятий и снял руководителей более половины муниципальных образований. В частности, сменились главы Краснодара, Анапы, Туапсе, Ейска, против некоторых мэров и вице-мэров были возбуждены уголовные дела. Коррупции действительно стало меньше, и работать стало намного проще.
Однако это же создает и определенную нервозность для инвесторов -непонятно, насколько можно рассчитывать на районные и городские власти, не сменятся ли они в одночасье. Смена глав муниципальных образований в крае происходит очень быстро, отношение к ним губернатора может меняться в считанные дни. Так, мэр Анапы Владимир Цуканов, избранный как прямой протеже губернатора, менее чем через год по желанию того же губернатора был вынужден уйти в отставку. Это заставляет инвесторов каждый раз сомневаться - не будут ли нарушены соглашения с муниципальными и районными властями. Решать же вопросы на уровне губернатора для среднего инвестора слишком сложно и дорого.
Даже если местные власти не меняются, наладить с ними отношения может быть трудно. Так, принадлежащий московской компании "Русский сахар" завод "Кристалл" в станице Выселки (родина губернатора) практически прекратил работу из-за давления местной власти. За несколько месяцев на предприятии побывало более двадцати комиссий из различных ведомств; по утверждению менеджмента, все проверки инициированы администрацией района. Местные хозяйства перестали поставлять предприятию свеклу, так как, по утверждению владельцев завода, районные власти угрожают им санкциями за сотрудничество с "Кристаллом". "Русский сахар" даже объявил, что готов продать "Кристалл", т.к. он все равно не может нормально работать.
Правила игры могут меняться неожиданно и не в лучшую сторону. Так, в ноябре этого года стартовала кампания против незаконной застройки, в ходе которой вице-губернатор края сообщил, что 70% всех объектов недвижимости в регионе строится незаконно. По итогам расширенного заседания Совета безопасности края принято решение о проверке почти б тыс. объектов, особенно на побережье Черного и Азовского морей, т.к. в свое время собственники многих строений получали разрешения на строительство, документы на собственность, договоры долгосрочной аренды незаконно или постфактум, с помощью коррумпированных местных властей. В результате под угрозой оказались и добросовестные приобретатели, которых могут вынудить заново оформить документы или просто снести строение. Особенно это касается сферы услуг - ресторанов, гостиниц, кафе и т.д. За последние два года только в Сочи было снесено 287 незаконных построек.
Отметим также высокий уровень межнациональной напряженности и потенциал этнических конфликтов в крае. Меры, проводимые по усилению казачества, а также создание "временных пунктов содержания незаконных мигрантов" резко усиливают этническую напряженность, что не лучшим образом отражается на инвестиционной привлекательности.
На Кубани чаще, чем в соседних регионах, отмечаются публичные конфликты. Особенно активны до недавнего времени были группа "Сигма" и "Альфа-Эко". В специфике местных конфликтов обращает на себя внимание то, что часто в них участвуют несколько претендентов, атакующих с разных сторон одну обороняющуюся сторону. Выигрывают, как правило, те, кому удалось склонить на свою сторону краевую администрацию. Кроме того, в крае необычайно активно используются информационные войны в СМИ.
Что касается основных деловых групп, то, как отмечает аналитик инвестиционного холдинга "ФИНАМ" Владислав Кочетков, "в регионе действуют федеральные и международные игроки, в том числе "Вимм-Билль-Данн", "Инпром" (металлоторговля), СБС (ритейл, развлечения, девелопмент, производство мебели и т.д.), "Девелопмент-Юг", "Ренова" (производство продуктов питания), "Русагро" и др. Административный ресурс у всех этих компаний достаточно неплохой, как правило, он связан с контактами на уровне краевой администрации, взятием на себя тех или иных социальных обязательств и т.д. Что касается взаимодействия с ними стороннего инвестора, то все будет зависеть от повода для этого взаимодействия. Игроки сильные, однако достаточно вменяемые, готовые к сотрудничеству".
Ростовская область в свое время считалась более перспективным регионом, чем Краснодарский край, - здесь были крупные промышленные предприятия, насыщенная, удобная транспортная сеть, хорошая обеспеченность высокопрофессиональными кадрами. Однако регион испытал сильный шок в ходе реформ, когда большая часть предприятий фактически прекратила работу.
С одной стороны, по многим показателям Дон опережает другие регионы. Например, индекс промышленного производства в январе-сентябре 2005 года в Ростовской области составил 117%, тогда как в среднем по России этот показатель был равен 104%. Рейтинговое агентство "Эксперт - РА" в этом году впервые за много лет включило область в первую десятку по инвестиционной привлекательности. В то же время в области устойчиво растет безработица, особенно в северных районах. Остается зависимость от федерального бюджета, доходы у населения невелики, деловая активность растет медленно.
Инвестировать в Ростовскую область непросто. Здесь распространены бюрократические проволочки, практика "отщипывания" каждым чиновником, от которого зависит согласование документов, своей доли. Существует также практика "соглашений" с собственниками предприятий, по которым привлекаются средства на реализацию социальных программ, причем существенные -до $1 млн. с предприятия в год. Правда, в обмен донские власти помогают предприятиям, например, включают их в категорию "базовых потребителей" энергоносителей, что позволяет претендовать на льготные тарифы по электроэнергии и газу.
"В Ростовской области огромна роль административного ресурса, - рассказывает один из экспертов, пожелавший остаться неизвестным. - Случайных людей в местном бизнесе просто нет. Команда губернатора Владимира Чуба сформировалась более 10 лет назад, она контролирует все процессы в регионы, практически все властные уровни. При этом Чуб всегда был лоялен к Кремлю, а полпреды часто меняются. Тот же Козак больше занят политическими проблемами, переназначением губернаторов, предпочитая не вмешиваться в экономические вопросы. Таким образом, власть и бизнес в Ростовской области в максимальной степени интегрированы: крупнейшие предприятия возглавляют родственники или приближенные чиновников (например, строительный комплекс в области контролирует один из вице-губернаторов, сын которого возглавляет холдинг "Стройматериалы"). Инвесторам из-за пределов области зайти в нее сложно - только оформление земли занимает более года, а нежелательным инвесторам местный КУГИ может не пролонгировать аренду земли. При заходе в область нужно прежде всего решить вопросы с местными чиновниками, возможно, за счет уступки им доли в бизнесе (вплоть до блокирующего пакета). Например, одно небольшое предприятие пищевой промышленности в Ростове было продано инвестору "со стороны", который сразу же столкнулся с большим числом проблем, в частности, с арендой земли. Он смог продлить договор только после того, как переуступил блокирующий пакет местному предпринимателю, которого "порекомендовал" один из региональных чиновников".
Деловой климат Ставропольского края в ближайшее время обещает быть достаточно стабильным: губернатор Александр Черногоров, который руководил регионом последние девять лет, был снова утвержден в этой должности краевой Думой по представлению президента. Однако эксперты оценивают это неоднозначно. С одной стороны, экономика края развивается - в 2004 году прирост ВРП достиг 111, 6% к предыдущему году, что превышает российский показатель на 4, 4%, а темп прироста инвестиций в основной капитал в крае на 19, 2% выше среднероссийского уровня. По сельскохозяйственному производству край устойчиво входит в первую десятку регионов России. Здесь высокая налоговая нагрузка на промышленные предприятия, зато сельскохозяйственным предприятиям компенсируют 2/з ставки рефинансирования по процентам с кредитов на пополнение оборотных средств и ставки с кредитов на инвестиции в основные средства, а также половину затрат на удобрения и элитные семена.
В то же время масштабные инвестиционные проекты - развитие района Кавказских Минеральных Вод (КМВ), реконструкция аэропорта "Минеральные Воды", строительство тоннеля и автодороги, связывающей курорты КМВ и Черноморского побережья Кавказа, -пока только обсуждаются. Сделки по купле-продаже предприятий происходят довольно часто, однако смена собственников не афишируется, и в целом это непрозрачный в плане М&А регион.
Однако работать в крае достаточно комфортно. Краевая администрация лояльна к инвесторам. "На наш взгляд, силовой и административный ресурсы в масштабах края действуют мягко и достаточно незаметно, - говорит Георгий Костыря, директор ООО "К&Со Консалтинг" (Ставрополь). - Основное проявление административного ресурса -распределение госзаказов и финансирования по госпрограммам среди дружественных администрации компаний, выделение земель и т.д.". В остальном покупка компаний не представляет особой сложности, хотя некие предварительные "визиты вежливости" в местную администрацию с целью заверения в социальной ориентированности и лояльности к краевой власти все же требуются. Зато громких провалов сторонних инвесторов при попытке купить бизнес - когда в последний момент запрещали бы участвовать в аукционе, находили нарушения в приватизации и т.д. - не отмечено.
"Приходится учитывать не столько ресурсы краевой администрации, сколько районных глав, оказывающих большое влияние на развитие бизнеса", -отмечает Сергей Харченко, эксперт отдела М&А инвестиционного холдинга "ФИНАМ". Впрочем, другие эксперты считают, что это свойственно скорее району КМВ (Пятигорск, Минеральные Воды, Кисловодск и др.), который сложнее для работы, чем Ставропольский край в целом. Для этого района характерны активные миграционные процессы, в результате которых цены на жилье за последние годы выросли почти в десять раз, а доходы населения соответственно нет, что порождает социальную напряженность. Инвестору нужно учитывать, что здесь есть влиятельные диаспоры (армянская, дагестанская, греческая, карачаевская и ногайская), с которыми, впрочем, при желании можно выстроить вполне нормальные деловые отношения.
Коррупция здесь также выше, чем по краю в целом. Об одном курьезном факте говорит предприниматель из Ставрополя, пожелавший остаться неизвестным: "Инвестору нужно найти общий язык с властными структурами. Очень развита система родственных отношений. Например, на торговом рынке одного из крупных городов Кавминвод есть "дядя Леша", который может все. Его авторитет распространяется далеко за пределы рынка и его сферы деятельности. Дядя Леша может пролоббировать любые интересы в местной администрации, помочь быстро оформить необходимые разрешения и согласования и т.д.". Стороннему инвестору достаточно трудно ориентироваться в здешней специфике.
Из других особенностей делового климата Ставропольского края отметим, что местные суды нередко фигурируют в громких корпоративных конфликтах за пределами края. Так, летом 2005 года Андроповский районный суд в качестве обеспечительной меры запретил "Новатэку" операции с акциями "Геойлбента" по иску Broadwood Trading & Investments. А осенью ставропольский мировой судья по иску некоего ООО "Феникс" арестовал все акции поволжского сотового оператора СМАРТС. Кроме того, мировой судья судебного участка Грачевского района "отметился" в конфликте вокруг ОАО "Московский завод счетно-аналитических машин имени В.Д. Калмыкова", а служба судебных приставов N 26 Октябрьского района Ставрополя - в борьбе за ОАО "Ейский портовый элеватор".
"Большая часть местных средних активов, - говорит Сергей Харченко, - консолидирована рейдерскими группами, которые постепенно выставляют их на продажу". Основные деловые группы в крае - СТЭК (агропромышленный холдинг и инвестиции в коммерческую и торговую недвижимость), концерн "Энергомера" (приборостроение, предприятие по выращиванию искусственных сапфиров, крупнейший в крае колхоз), финансовая корпорация "Европа -Инвест" (машиностроение, перерабатывающая промышленность), "Норд-Сервис" (ритейл, гостиничный и ресторанный бизнес, торговая недвижимость), "Рокада" (крупнейший в крае завод по розливу минеральных вод, АЗС, строительство трассы к побережью Черного моря и инфраструктурной сети вдоль нее), корпорация "АБП" (сельское хозяйство, пищевая промышленность, торговля и ресторанный бизнес).
В целом, говорит Георгий Костыря, регион постепенно преодолевает кризис настороженности инвесторов, обусловленной близостью "горячих точек". Подтверждением тому может служить приход московских инвесторов в ресторанный бизнес и торговлю и публичная декларация крупными международными компаниями готовности инвестировать средства в покупку элеваторов и перерабатывающих предприятий.
Производства
Краснодарский край обладает достаточно диверсифицированной экономикой, но доминирующими остаются транспорт, санаторно-курортный комплекс и сельское хозяйство. Значительная часть промышленных предприятий края стоит или перепрофилированы. Единственная сделка с промышленными активами за последнее время - покупка "Базэлом" Афипского НПЗ. Край располагает большими запасами сырья для кирпичных производств, и спрос на стройматериалы здесь опережает предложение, но большинство кирпичных заводов находятся в тяжелом финансовом положении, имеют изношенное оборудование, так что инвесторам дешевле построить новый завод, чем покупать и модернизировать существующий. Предприятия машиностроения стагнируют. В целом интересных промышленных предприятий, пригодных для покупки средним инвестором, практически нет, за исключением пищевой промышленности, которая дает почти половину объема промышленного производства в крае (подробнее см. ниже).
В Ростовской области промышленное производство сосредоточено в относительно небольшом районе в нижнем течении Дона, включающем города Ростов-на-Дону, Каменск-Шахтинский, Шахты, Новочеркасск, Таганрог и Азов. Ведущие отрасли - машиностроение и металлообработка, добыча угля, химия и нефтехимия. Отметим также быстрорастущую обувную промышленность, но из-за закрытости этого сектора получить информацию даже о крупнейших игроках очень сложно.
Наибольшая М&А-активность в последние два года наблюдалась в угледобыче. При этом в начале 2004 года отрасль была в критическом положении -шли массовые забастовки горняков, против руководителей сразу шести крупных предприятий были возбуждены уголовные дела по невыплате зарплаты. Летом 2004 года на аукционе по продаже имущества ликвидируемого ОАО "Ростовуголь" - некогда крупнейшего угледобытчика области - из четырех шахт были реализованы только две, а еще одна, "Октябрьская", в итоге так и не нашла покупателя и была затоплена. Еще 26 шахт "Ростовугля" были закрыты.
Ситуация стала меняться летом 2005 года, когда металлургический бизнес в России все больше стал приобретать "сырьевой" оттенок. Дело в том, что цены на коксующийся уголь за 2004 год выросли почти на 50% и за угольные активы началась острая борьба. Вырос и интерес к Ростовской области, где, несмотря на высокую себестоимость, ведется добыча высококачественных коксующихся углей.
Сейчас в регионе работает компания "Русский уголь" (в Гуковском районе), которая, помимо угледобычи, развивает и смежные бизнесы - строит завод по производству проката и арматуры и намерена купить Шахтинскую ТЭЦ, чтобы обеспечивать себя электроэнергией. Не исключается приход сюда и других угольных и металлургических холдингов, диверсифицирующих свои активы. Так, в сентябре ООО "Уголь-ЗУМК", дочерняя компания Западно-Уральского машиностроительного концерна (ЗУМК, Пермь), объявило о продаже имущественного комплекса Шахты имени Чиха и обогатительной фабрики "Октябрьская-Южная" группе компаний "Русинкор" (основные угольные активы которой находятся в Кемеровской области, инвестирует также в портовое хозяйство, энергетику и др.). При этом "Русинкор" предложил за Шахту им. Чиха в три раза больше, чем заплатил за нее "Уголь-ЗУМК" в свое время.
Более того, сейчас обсуждаются планы восстановления затопленных шахт Ростовской области и возобновления на них угледобычи, тем более что запасов угля на некоторых закрытых шахтах (той же "Октябрьской", например) хватит еще на 20-30 лет интенсивной разработки. Однако пока это слишком дорого. Скорее, компании заинтересуются лицензиями на разработку новых месторождений (Усть-Быстрянских N 1 и 2, Кадамовская-Западное, Новомихайловское), которые будут выставляться на аукцион в 2006 году. Однако если цены на уголь будут расти и дальше, не исключено, что найдутся желающие выкупить и осушить затопленные шахты.
В других отраслях отмечается создание на основе или с участием ростовских предприятий крупных холдинговых структур. Если ранее в области был довольно длинный "черный список" проблемных предприятий, то за последние два-три года сменили собственников и стали активно развиваться "Ростсельмаш" (холдинг "Новое содружество"), Сулинский металлургический завод (МАИР), "Атоммаш" ("Энергомашкорпорация"), Новочеркасский электровозостроительный завод. Часто предприятия покупаются при поддержке областной администрации и потом заключают с ней соглашения о сотрудничестве, по которым обязуются ежегодно в 1, 5-2 раза увеличивать налоговые выплаты и финансировать социальные программы (для крупного предприятия эти затраты могут составлять $1-1, 5 млн. в год).
В ближайшее время, видимо, решится судьба Новочеркасского завода синтетических продуктов (НЗСП, перерабатывает природный газ, занимает 9-14% российского рынка метанола). Предполагалось, что окончательное решение об условиях приватизации будет принято в начале 2004 года, но этого так и не произошло, и потенциальные инвесторы потеряли к предприятию интерес. Только в сентябре 2005 года Минимущество наконец решило продать 100% предприятия на открытых торгах до конца года. Государство рассчитывает выручить за последний крупный неприватизированный российский химический завод не менее 180-200 млн. руб. Основным претендентом сейчас считается группа Synttech (совладелец - "Ренова"), возглавляемая экс-президентом "Еврохима" Николаем Левицким.
Другой холдинг сложился на основе таганрогского завода "Красный котельщик" (контролируется гендиректором инвестиционной компании "РИНАКО" Евгением Туголуковым). В 2003 году контроль над предприятием установила группа "Сигма" и в 2004 году перепродала его нынешнему собственнику. В 2005 году завод начал слияние с конкурентом - Подольским машиностроительным заводом (ПМЗ). Для управления новой компанией было создано ОАО "Энергомашиностроительный Альянс" (ЭМАльянс). Еще один холдинг-"Новое содружество" - объединил ОАО "Ростсельмаш", Морозовский и Урюпинский заводы сельхозмашиностроения.
Пищевая промышленность и сельское хозяйство
Именно в этих отраслях сосредоточены основные покупки. Так, в Краснодарском крае "Русагро" приобрела Краснодарский масложировой комбинат, а также Лабинский и Кропоткинский маслоэкстракционные заводы, московский комбинат "Очаково" купил часть оборонного предприятия "Сатурн" и развернул там производство пива "Очаковское" и "Золотой колос", "Вимм-Билль-Данн" купил Тимашевский и Гулькевичский молочные комбинаты. По мнению Владислава Кочеткова, именно эта отрасль, наряду с сельским хозяйством, является наиболее рекомендуемой сферой для инвестирования в крае.
Отметим, однако, что для пищевой промышленности характерна высокая изношенность фондов. В частности, не так давно французская СЕСАВ из-за этого отказалась от покупки комбината по производству овощных консервов "Крымский" и заявила, что намерена построить в крае собственный завод с нуля. Ранее завод по производству консервированных кукурузы и горошка построила Bonduelle. На построенных, а не купленных мощностях работает Nestle.
Как сельскохозяйственный регион Краснодарский край не имеет себе равных в России. На одну пятую из кубанских предприятий состоит рейтинг "Агро-300", публикуемый Всероссийским институтом аграрных проблем и информатики им. Никонова. Кубань занимает первое место в стране по сбору зерна, производству мяса скота и птицы, третье место по производству молока и яиц. Здесь выращивается 100% российского чая, 80% риса, 50% винограда, 40% кукурузы, плодов и ягод, производится треть российского сахара. Один из крупнейших российских агрохолдингов - "Разгуляй-Укррос" - строит в регионе цепочку по производству риса. Он уже купил агрофирму "Полтавская" и блокирующий пакет Ангелинского элеватора и объявил о намерении купить крупяной завод (наиболее реальной мишенью эксперты называют ОАО "Славянский комбинат хлебопродуктов").
Основные сделки в сельском хозяйстве (включая мощности по переработке) в 2003-2005 годах пришлись на зерновую отрасль (элеваторы, КХП) и производство подсолнечного масла. Особенным спросом пользуются элеваторы, близкие к портам в Ейске и Новороссийске. Крупные игроки рынка, возможно, продолжат покупки в регионе, приобретая как отдельные элеваторы, так и небольшие элеваторные сети. Но нужно отметить, что российские производители зерна проигрывают конкуренцию в Европе, т.к. страдают от низких мировых цен на зерно и не получают, в отличие от производителей из других стран, государственных субсидий. Даже крупные зернотрейдеры заканчивают этот год с минимальной прибылью, поэтому в целом зерновой бизнес, по мнению экспертов, имеет перспективы только для международных трейдеров. Российские же компании за редким исключением сворачивают зерновые программы.
Правда, изменить тенденцию могут крупные российские непрофильные инвесторы. Так, Олег Дерипаска целенаправленно скупает землю и сельхозпредприятия в своем родном Усть-Лабинске, вложив в агробизнес 2 млрд. руб. за три года (всего было приобретено девять сельхозпредприятий в Усть-Лабинском и Кореновском районах Краснодарского края, три элеватора общей мощностью 200 тыс. т, два завода по обработке семян, молочно-товарные фермы на 10 тыс. голов крупного рогатого скота и др.). Однако в целом зерновое хозяйство края проигрывает соседней Ростовской области - в Ростове находятся крупнейшие российские экспортеры зерна, а в Краснодарском крае только один серьезный экспортер, "Росинтерагросервис" (около 5% российского экспорта).
Также не рекомендуется средним и мелким игрокам покупать хозяйства, производящие подсолнечник, т.к. его переработка монополизирована несколькими крупными компаниями, которые удерживают низкие закупочные цены на семечку. С осторожностью следует относиться и к покупке сахарных заводов - они испытывают серьезную конкуренцию со стороны импорта, из-за которого цены на рынке сейчас едва покрывают издержки. Производство сахарной свеклы также очень затратно.
Для среднего инвестора, по мнению экспертов, намного перспективнее вложения в производство овощей, фруктов, овощных и фруктовых консервов (хотя на этом поле ожидается сильная конкуренция со стороны транснациональных игроков), винограда, цветов и т.д. Но при покупке агрохозяйств нужно учитывать, что в большинстве они не владеют современными технологиями обработки земли, имеют плохую сортовую базу и устаревшую технику, поэтому требуют вложений. Неудивительно, что хозяйства, принадлежащие иностранным инвесторам, показывают намного более высокую урожайность, чем у российских собственников (например, по кукурузе - более чем в два раза).
Отметим, что с 2006 года, со вступлением в силу новых правил определения кадастровой стоимости земли, где будут учитываться плодородие почвы, ландшафт местности и др., налог на землю в Краснодарском крае, по прогнозам, повысится примерно вдвое. Покупка агрохозяйств в регионе таит в себе и другие подводные камни. Как правило, первоначальную скупку проводят рейдеры, которые выкупают паи у колхозников путем различных махинаций - оформляя дивиденды как куплю-продажу пая, через поддельные доверенности и т.д. Сейчас это делается часто при поддержке местной исполнительной власти, однако ситуация может быстро меняться, и добросовестный приобретатель хозяйства рискует оказаться в очень сложном положении. Встречается и вооруженное сопротивление местных жителей. Поэтому юридическая история и чистота покупаемого актива исключительно важны.
В Ростовской области сосредоточены ведущие российские экспортеры зерна и производители подсолнечного масла. Это неудивительно, т.к. Ростовская область представляет собой главный регион по выращиванию семечки (24% российского урожая). Начиная с 2002-2003 годов эта отрасль консолидировалась- компании укрупнялись, строили новые заводы, покупали и модернизировали МЭЗы. В результате сейчас большая часть мощностей по производству подсолнечного масла сконцентрирована в двух компаниях - "Астон" (Миллеровский МЭЗ, Морозовский завод, "Волшебный край") и "Юг Руси" (Ростовский МЭЗ и строящийся там же перерабатывающий завод). Помимо заводов, эти компании скупали и производителей сырья - сейчас "Юг Руси" владеет 200 тыс. га земли, а "Астон" -30 тыс. га. В зерновой отрасли крупнейший игрок - группа компаний "Югтранзитсервис" (включает портовые перегрузочные комплексы, элеваторы, несколько торговых компаний и хозяйства-сельхозпроизводители, занимает 10-11% от общего объема российского экспорта зерна). В целом ростовские компании осуществляют около трети всего зернового экспорта России.
Часть активов в сельском хозяйстве Ростовской области, как и в случае с Краснодарским краем, прошла через рейдеров. Так, в прошлом году "Сигма" скупала задолженность Ростовского мукомольного завода ("Ромузъ", входил в обанкротившийся "Русагрокапитал"), а "Альфа-Эко" купила Ростовский комбинат хлебопродуктов, который затем перепродала Glencore. Покупки в этой отрасли продолжаются, несмотря на то, что сейчас цены на зерно упали. Так, осенью 2005 года Международная зерновая компания (принадлежит Glencore) купила два элеватора. Элеваторы на юге России покупает и группа "ОГО", правда, возможно, в расчете на перепродажу. Переработчики скупают и зерновые хозяйства, чтобы обеспечить себя сырьем - летом Сибирский аграрный холдинг (САХО) приобрел 50, 01 % акций аграрного хозяйства "Правда" и еще два хозяйства в Семикаракорском районе.
Таких сделок, по мнению экспертов, следует ждать и в дальнейшем -производство зерна в Ростовской области заметно дешевле, чем в центральной России, и почти в два-три раза дешевле, чем в Сибири, за счет более высокой урожайности. Кроме того, в отличие от Краснодарского края, для которого зерновые не основная специализация, здесь есть ниша и для среднего инвестора, если ориентироваться на создание вертикальной цепочки (собственная сырьевая база - мукомольный комбинат - производство хлебопекаренной продукции, макарон и др.).
Кроме того, инвесторы в Ростовской области вкладываются в производство молока и молочных продуктов. Так, "ЮниМилк" стал стратегическим партнером ростовской корпорации "Астон" по строительству молочного комбината в Азовском районе. Это логично: молочное животноводство сопровождается кормопроизводством, молочным бизнесом часто владеют производители зерна или сахара. Отметим, однако, что на юге России, несмотря на наличие молокоперерабатывающих мощностей, большинство компаний предпочитают строить с нуля, а не покупать, чтобы не тратиться на модернизацию старых комбинатов.
Интересно, что в Ростовской области остался единственный независимый российский производитель сигарет -"Донской табак". Компания продолжает сопротивляться транснациональным игрокам, хотя за последние пять лет доля рынка "Донтабака" упала с 12% до 5%. Возможно, готовя площадку для отступления, владелец фабрики Иван Саввиди развивает непрофильные направления - холдинг "Агроком", который включает мясоперерабатывающие заводы, производство питьевой воды, овощных консервов, а также кафе, рестораны, магазины, развлекательный комплекс. Слухи о продаже основного бизнеса он опровергает, но осенью этого года стало известно, что британская Gallaher LiggettDucat намерена разместить на мощностях "Донтабака" производство сигарет с фильтром - возможно, это означает, что компания присматривается к ростовской фабрике для покупки.
Ставропольский край - тоже крупный сельскохозяйственный район, но уступает Краснодарскому. Из ставропольских сельхозпредприятий всего 19 вошли в рейтинг "Агро-300". По мнению одного из наших экспертов, сельское хозяйство на Ставрополье - это выгодная отрасль, но требующая долгосрочного видения ситуации. На Ставрополье четыре зоны земель сельхозназначения (по возрастанию урожайности), и в советские времена осваивались даже те, которые не было смысла обрабатывать. Сейчас они заброшены (таких хозяйств довольно много), тогда как на урожайных идет борьба за каждый пай. Виноградники за время перестройки были вырублены во многих местах, сейчас постепенно отрасль восстанавливается, но качество вина пока не очень высокое. На Ставрополье выращиваются также зерновые и сахарная свекла (здесь самая высокая ее урожайность в России), но основной интерес инвесторов лежит в сфере птицеводства.
Зато, как отмечают все без исключения эксперты, вполне перспективна в регионе пищевая промышленность: хлебопекаренные производства, мясо- и молочные комбинаты, хладокомбинаты. "Среди этих предприятий можно найти недооцененные объекты инвестиций", -считает Георгий Костыря. Интересна также покупка производителей минеральной воды, но самый известный среди них - ЗАО "Кавминводы" (вода "Новотерская") - переживает не лучшие времена: вот уже больше года предприятие сотрясают скандалы, акционеры судятся друг с другом, компанию проверяет УБЭП.
Активно во всех трех регионах продавались за последнее время птицефабрики (см. таб. 1). Компании объясняют это тем, что строительство с нуля обходится дороже, чем реконструкция. Правда, на модернизацию приходится тратить немало - оборудование фабрик на 70-80% изношено, и стоимость модернизации может быть примерно равна стоимости покупки. Мнения по поводу птицефабрик прямо противоположные - одни считают, что вложения не окупятся, т.к. в России сейчас из-за угрозы птичьего гриппа стали меньше покупать мяса птицы, другие уверены, что как раз сейчас идеальный момент для покупки, поскольку владельцы фабрик, опасаясь банкротства, готовы продавать их на 15-20% дешевле оценочной стоимости. Ранее о намерении купить пять птицефабрик в Ростовской области заявлял АПК "Черкизовский", но пока о сделках ничего не слышно.
Инфраструктура
Краснодарский край - главный логистический центр России. Через восемь морских портов проходит 110 млн. т грузов в год (более 40% грузооборота страны). Порты - наиболее привлекательные и наиболее конфликтные транспортные активы края. Широко известен конфликт вокруг НМТП. А в 2004 году произошел конфликт вокруг центральной части порта Тамань, где "Тольяттиазот" строил мощности для транспортировки аммиака. Под строительство порта было выделено 230 га земли, однако в октябре 2004 года заместитель губернатора Краснодарского края Олег Безродный приостановил разрешение на строительство терминала из-за несоблюдения экологического законодательства. Кроме того, "Тольяттиазот" лишили з/д выделенных под строительство земель. По данным местных СМИ, причиной остановки строительства стало нежелание владельца "Тольяттиазота" войти в управляющую компанию "Таманский транспортный комплекс" (ТТК), близкую к краевой администрации, в ведение которой должен был перейти и порт. Последовала информационная война с обеих сторон. Сейчас терминал достраивается по решению арбитражного суда.
Это далеко не единственный пример повышенного интереса как местных, так и "пришлых" игроков к портам в Краснодарском крае. Сейчас в собственности государства и местных администраций остаются разной величины пакеты местных портов - 20% НМТП, по 25, 5% Туапсинского и Ейского портов. В преддверии приватизации этих пакетов за собственность в портах разыгрываются иногда настоящие войны.Довольно спокойно перешел из рук в руки только Туапсинский морской торговый порт, который "Северстальтранс" продала НЛМК.
Зато за сравнительно небольшой Ейский порт развернулась острая борьба.
Напомним, что в сентябре этого года ММК объявил о намерении участвовать в аукционе по продаже 51% акций Ейского портового элеватора (небольшой терминал с грузооборотом 276 тыс. т в 2004 году). Возможно, ММК рассчитывал перепрофилировать новый актив, поскольку это единственная из крупных металлургических компаний, у которой нет своего порта. Вместе с контрольным пакетом Ейского элеватора "Магнитка" могла получить 12, 7% расположенного по соседству крупнейшего стивидора этого порта - ОАО "Ейский морской порт". Главными соперниками ММК в борьбе за порт стали Давид Якобашвили и Гавриил Юшваев, которым принадлежит 48% акций элеватора. В результате борьбы РФФИ в начале ноября вообще отменил аукцион по элеватору, заявив, что "фонд столкнулся с тем, что потенциальные инвесторы начали борьбу за этот актив в судебной плоскости еще до аукциона. Поэтому было принято решение о его отмене до приведения ситуации в правовое русло".
Причиной такой острой борьбы стала нехватка существующих портовых мощностей. Кроме Краснодарского края, в Ростовской области есть морские порты в Таганроге и Азове. По грузообороту (до 4-5 млн. т в год) они считаются малыми, определенной специализации не имеют. Таганрогский порт контролирует местная компания АПК "Каравай плюс", а азовский - московская компания "С". По некоторым данным, ММК в свое время рассматривал возможность покупки порта, но не смог договориться с владельцами. Сейчас возможностей по покупке портов в регионе уже почти не осталось, поэтому тот же "Тольяттиазот" строит собственный терминал. Сколько-нибудь интересных логистических мощностей в регионе также нет.
Нехватка транспортных мощностей - вообще очень серьезная проблема Краснодарского края. Перегрузочные мощности Новороссийского порта не соответствуют объему перевозок, вагоны ждут своей очереди на разгрузку неделями. Для решения проблемы предусматривается строительство новых железнодорожных веток к порту, а также строительство новых автотрасс, в том числе платных. Строительство платных дорог готовится и в Сочи, где соответствующий проект разрабатывается Ernst & Young. Планируются реконструкция аэропортов в Сочи, Адлере, Анапе, Геленджике и перенос железной дороги с прибрежной полосы на участке Туапсе - Адлер, что позволит построить там гостиницы.
Крупным аэропортовым оператором в Краснодарском крае стал "Базэл", который уже контролирует аэропорты в Краснодаре и Геленджике (через "Авиалинии Кубани") и не исключает участия в аукционе по приватизации аэропорта Сочи (планируется весной 2006 года). Кроме того, "Базэл" начал подготовку строительства между Геленджиком и Новороссийском нового международного аэропорта с пропускной способностью до 800 тыс. пассажиров в год. Собственно перевозочный бизнес "Авиалиний Кубани" в "Базэле" считают нерентабельным, и скорее всего он будет продан после выделения аэропортов.
Краснодарский край открывает уникальные в российском масштабе возможности в санаторно-курортном бизнесе. Администрация Краснодарского края лоббирует дополнения к Закону об особых экономических зонах, предусматривающие создание курортно-рекреационных или туристическо-рекреационных зон. В частности, разработан генеральный план развития города Сочи и курорта Красная Поляна. Последний -горнолыжный курорт - обещает стать крупнейшим туристическим комплексом России. Проект развивают управляющая компания ЮМАКО и ОАО "Красная Поляна", созданное на паритетной основе городской и краевой администрацией и арендующее на 49 лет 2 тыс. га Сочинского национального парка.
Для среднего инвестора открывается довольно много возможностей по покупке гостиниц и пансионатов на Черноморском побережье. Сочи уже слишком дорог, однако в районе Анапы или Геленджика есть привлекательные активы. Основной проблемой остаются сложности с электро- и водоснабжением, изношенность объектов и неурегулированность правовых вопросов.
Кроме того, отмечают другие эксперты, всегда нужно реально (а не по заявлениям собственника бизнеса) оценивать турпоток, поскольку даже в Сочи заполняемость отелей и пансионатов не превышает в сезон 80%, а по окончании сезона падает до 40%. О таких современных видах услуг, как сафари- и экотуризм, "винный туризм", талассотерапия, SPA которые бы позволили продлить курортный сезон на три-четыре месяца от теперешнего стандартного "май-сентябрь", еще только говорят. Круглогодично заполняются только санатории Мацесты (бальнеология), "Минерального" и некоторые другие.
В торговле инвесторы из других регионов довольно долго сталкивались с сопротивлением местных сетей ("Магнит", "Михаил", "Робин-Бобин", "Табриз"). Однако в 2005 году лед был сломан, и в Краснодаре все же открылся Metro и открывается гипермаркет сети "Мосмарт". Крупнейший торговый оператор региона - ЗАО "Тандер" (сеть дискаунтеров "Магнит", 67% принадлежит Сергею Галицкому, оборот в 2004 году -$968 млн.). В регионе есть достаточно привлекательные небольшие сети, но в целом, как ни странно, эксперты оценивают его как сложный для розничной торговли. Здесь очень много рынков, где население покупает продукты, и магазины сильно отстают от них в прибыльности. Отчасти поэтому сеть "Перекресток" сейчас поменяла стратегию развития на юге России и с курортных городов Черноморского побережья переключилась на Ростов, а недавно купленные супермаркеты сети "ДалпортСити" выставляет на продажу (скорее всего их купит местная сеть "Табриз").
Ростовская область выделяется в ЮФО хорошим развитием финансовых структур. Но только один ростовский банк -"Центр-инвест" - входит в первую сотню российских банков. Большинство банков области относятся к средним и мелким, но зато по количеству, совокупным активам, инфраструктуре и участию в местном бизнесе заметно опережают и кубанские, и ставропольские. По мнению экспертов, такое развитие банковской инфраструктуры связано с концентрацией в Ростове административных структур ЮФО, активной внешней торговлей и ролью Ростова как промышленного и транспортного центра юга России. В целом покупка банков здесь перспективна. В прошлом году банк в Ростовской области приобрел московский Промсвязьбанк; эксперты прогнозируют возможную покупку столичными банкирами еще одного или нескольких кредитных учреждений в регионе, в частности, это могут быть независимые "ЮТБ", "Донинвест" и Донхлеббанк. Крупнейший банк региона - "Центр-инвест" (основные акционеры - ЕББР и Василий и Татьяна Высоковы, чистые активы на 1.07.2005 -11 млрд. руб.), 20% которого этой осенью купила немецкая инвестиционная корпорация DEG.
Вторая активно развивающаяся в Ростове сфера -торговля, которая растет на 10-15% в год. Ростовская область заметно опережает в этом плане Краснодарский край. Здесь уже давно работает Metro, открыт магазин "ОК", сеть "Перекресток", местная сеть "Империя продуктов". Важно, что в отличие от соседних регионов в Ростове торговля в магазинах и супермаркетах отвоевывает позиции у рыночной торговли.
Приоритет Ростову из всех южных городов сейчас отдают одновременно "Перекресток" и "Рамстор", которые вступили в борьбу между собой за универсамы в центре города.На Ставрополье инфраструктурные проекты развивались за последний год особенно быстро. "Впечатляющими темпами, - говорит Георгий Костыря, - растет ритейл, он тянет за собой нежилищное строительство и прочие строительные услуги. Торговые и офисные центры вводятся десятками тысяч (в будущем году, думаю, сотнями тысяч) квадратных метров".
Особенно рост заметен в санаторно-курортных услугах - в 2005 году количество отдыхающих на курортах Ставрополья увеличилось на 7, 3%. Популярнее всего среди городов КМВ оказался Пятигорск. При этом нужно отметить, что гостиницы, мотели и туристские комплексы загружаются значительно меньше, чем санатории и пансионаты, - загрузка гостиниц колебалась от 11, 5% до 76%, тогда как загрузка санаториев стабильно около 80%. Это объясняется тем, что туристы воспринимают регион почти исключительно как место лечения, а не отдыха; кроме того, у санаториев лучше материальная база. Санатории полного цикла с современным медицинским оборудованием, считает Георгий Костыря, - вообще очень перспективная и пока недооцененная ниша, хотя инвесторы уже начинают проявлять к ней интерес: о проектах строительства санаториев и медицинских центров в регионе объявили Лев Леваев и гендиректор "Ярпива" Анатолий Арзиманов.
Среди других рекомендуемых объектов инвестиций - магазины и супермаркеты с целью консолидации для дальнейшей перепродажи (по мнению экспертов, максимум в течение двух лет в край придут известные российские сети).
В целом, анализируя инвестиционный климат и развитие экономики трех регионов Южного округа, мы видим, что в наиболее привлекательных отраслях -сельском хозяйстве, пищевой промышленности, туризме, курортно-санаторном бизнесе - у российских инвесторов есть еще пара лет форы перед приходом транснациональных компаний. И этим стоит воспользоваться.
[Графические материалы:
Таблица 1. Основные сделки М&А в 2003-2005 годах в Ростовской области, Краснодарском и Ставропольском краях
Таблица 2 Некоторые интересные предприятия в Ростовской области. Краснодарском и Ставропольском краях
Таблица 3. Некоторые интересные предприятия в других регионах
Материал доступен в бумажной версии издания]
