Российский рынок M&A по итогам 2025 года вошёл в фазу вынужденного замедления и пересборки правил оценки. Причина — не отсутствие интереса к активам, а смена условий, в которых принимаются решения: высокая ключевая ставка, усиление фискальных факторов и рост неопределённости резко повысили цену ошибки. На рынке одновременно действуют покупатели, ориентирующиеся на «привычные» мультипликаторы и осторожность, и продавцы, считающие, что актив, доказавший устойчивость, не должен продаваться по «кризисной» цене.
Для логистики и цепей поставок этот переход особенно важен. M&A в 2026 году — это в меньшей степени про масштаб любой ценой и в большей степени про точечные приобретения, которые дают измеримый эффект: оптимизацию сети, цифровизацию планирования, сокращение издержек, повышение сервисного уровня, укрепление переговорной позиции с поставщиками и клиентами.
Почему 2025 год охладил сделки и что это означает для 2026-го
Ожидание «нормализации» стало тормозом, а не стимулом
В 2025 году ожидания изменений внешней конъюнктуры часто не ускоряли сделки, а приводили к паузам: новости и дискуссии подталкивали стороны к «подождать ещё немного». Это усилило разрыв в ожиданиях по цене между покупателями и продавцами.
Дорогие деньги практически выключили долговое финансирование
В 2022–2024 годах рынок ещё активно использовал заёмное финансирование, но к 2025-му высокая ставка сделала «покупку в долг» экономически менее привлекательной. Для многих покупателей расходы на обслуживание долга стали непропорционально большими — и это ограничило возможность новых приобретений. В итоге спрос со стороны покупателей снизился, что закономерно давит на цены.
Фискальные изменения переформатировали мотивацию продавцов
Отмена с 1 января 2025 года налоговой льготы при продаже долей, которыми владели более пяти лет, стала драйвером сделок в конце 2024-го и затем создала эффект «выжженного поля» в 2025 году. Дополнительно на расчёты сторон влияет рост налоговой нагрузки и ожидания будущих изменений, усиливающие неопределённость.
Главный вывод: в 2026 году сделки будут происходить там, где стороны способны быстро договориться о цене не «по ощущениям», а через модель ценности: синергия, план интеграции, понятный денежный поток, управляемые риски.
Ключевой тренд 2026 года: «сделки ради синергии», а не «сделки на вырост»
Покупатели ужесточили фильтры: в условиях дорогих денег и неопределённости предпочтение получают приобретения, дающие немедленный и измеримый эффект — усиление позиции, закрытие продуктового пробела, усиление технологического стека. Сделок «на вырост» будет меньше, а требования к расчёту синергии станут жёстче.
Это означает, что для продавца важнейшим активом становится не «красивая презентация», а инвестиционная готовность: прозрачная отчётность, управляемость, доказуемость экономики и интегрируемость в модель покупателя.
Кто покупает в 2026 году: рынок уходит от монополии крупнейших групп
В 2025 году проявился структурный сдвиг: профиль типичного покупателя меняется, и это тренд 2026 года.
Публичные компании среднего размера
Растёт активность публичных компаний среднего масштаба: высокая рыночная оценка позволяет им приобретать активы с мультипликаторами ниже собственного, создавая ценность для акционеров. Такие игроки часто интегрируют активы быстрее и гибче, чем крупные корпорации.
Институциональные инвесторы и фонды, включая модель pre-IPO
Одними из наиболее активных покупателей стали фонды и инвесторы, работающие по pre-IPO модели: они нередко приобретают значимую миноритарную долю, предлагая не только капитал, но и экспертизу по подготовке к публичному размещению, корпоративному управлению и финансовой отчётности. Для собственника это способ частично зафиксировать стоимость и получить партнёра, не продавая бизнес целиком.
Для логистики это важно по двум причинам:
-
появление новых покупателей повышает конкуренцию за качественные активы (3PL/4PL, фулфилмент, IT для SCM, last mile);
-
формат «миноритарий + подготовка к IPO» становится реальным маршрутом для быстрорастущих логистических и e-commerce инфраструктурных компаний.
Самые динамичные сегменты: технологии, медицина, FMCG и девелопмент
Технологии и IT — лидер по количеству сделок
IT и технологии остаются самым активным сегментом по числу транзакций (в материале указано: почти сотня сделок размером более $1 млн).
Растёт роль стратегических альянсов и СП, в том числе вокруг кибербезопасности и корпоративных решений.
Что это означает для логистики: в 2026 году логистические группы и крупные грузовладельцы будут чаще покупать или создавать партнёрства вокруг:
-
прогнозирования спроса и планирования запасов,
-
оптимизации транспортной сети и затрат на магистраль/последнюю милю,
-
WMS/TMS/OMS и вертикальных отраслевых решений,
-
кибербезопасности и устойчивости ИТ-контуров цепей поставок.
FMCG — защитный сектор, сделки продолжаются
Потребительский сектор (FMCG) остаётся привлекательным для инвесторов: стабильный спрос на базовые товары поддерживает интерес к активам в период экономической стагнации.
Для логистики FMCG — это, как правило, рост требований к эффективности: частота поставок, точность планирования, развитие региональных распределительных сетей, управление холодовой цепью.
Девелопмент — сделки есть, но давление высокое
В девелопменте отмечается значительное число сделок, при этом многие из них носят вынужденный характер, а сектор переходит к ожиданию консолидации.
Для логистики это может означать ускорение сделок вокруг индустриальной недвижимости и объектов, связанных с e-commerce и распределительной инфраструктурой, но уже в логике «окупаемость и загрузка», а не «рост любой ценой».
Каким будет 2026 год: три сценария для M&A в инфраструктурных отраслях
На основе наблюдаемых трендов в 2026 году вероятны три доминирующих типа сделок:
-
Стратегические приобретения с быстрой синергией
Там, где эффект измерим: сокращение плеча доставки, рост пропускной способности РЦ, снижение затрат на транспорт, рост конверсии в e-commerce за счёт скорости. -
Отраслевая консолидация в секторах со структурными проблемами
В материале выделяются отрасли, входящие в фазу вынужденных слияний, чтобы оптимизировать издержки и усилить позиции.
Для логистики это релевантно в сегментах с ценовым давлением и капиталоёмкостью: региональные перевозчики, складские операторы, нишевые курьерские службы. -
Рост сделок в модели pre-IPO и миноритарных инвестиций
Эта модель, по оценке, сохранит активность и в 2026 году.
Для быстрорастущих логистических и технологических компаний это может стать альтернативой продаже контроля: капитал + «профессионализация» управления.
Вывод
Рынок M&A в 2026 году будет рынком расчёта, а не ожиданий. Дорогие деньги и фискальные факторы подталкивают покупателей к сделкам с доказуемой синергией и понятной интеграцией, а продавцов — к повышению инвестиционной готовности и ясности стратегической цели.
Для логистики это окно возможностей: активы, которые усиливают эффективность цепей поставок (технологии, инфраструктура, last mile, фулфилмент), останутся востребованными — но цена будет всё чаще определяться не «историческими мультипликаторами», а качеством управления, прозрачностью и способностью быстро дать результат в P&L.
