X5 завершила первый квартал 2026 года с ростом валовой рентабельности до применения МСФО 16 на 74 б.п., до 24,1%. По данным компании, на показатель повлияли сокращение промо, улучшение коммерческих условий с поставщиками и снижение товарных потерь за счет инструментов прогнозирования и усиления контроля за товарами. Для продуктового ритейла это уже не только операционная повестка: точность работы с товарным потоком начинает напрямую отражаться на финансовом результате.
Выручка X5 за квартал выросла на 11,3%, до 1,19 трлн руб., валовая прибыль — на 14,8%, до 286,9 млрд руб. Чистая розничная выручка прибавила 10,8% на фоне увеличения торговых площадей на 8,0% и роста LFL-продаж на 6,1%. Сопоставимый рост был обеспечен не трафиком: LFL-трафик снизился на 1,7%, а средний чек вырос на 7,9%, став основным драйвером продаж.
Маржа вышла за пределы коммерческого блока
Валовая рентабельность в продуктовом ритейле зависит от закупочных условий, промоактивности и структуры ассортимента. В результатах X5 к этим факторам добавлена операционная составляющая: снижение товарных потерь на фоне работы с прогнозированием и системой контроля товаров. Для сети с большим количеством магазинов и высокой оборачиваемостью ошибка в планировании спроса быстро превращается либо в списания, либо в потерянные продажи.
Для логистики и SCM это меняет вес привычных метрик. Прогноз спроса, распределение запасов, контроль остатков и качество исполнения поставок участвуют в формировании валовой маржи — той части P&L, где ритейлер видит прямой эффект от управления товаром.
В продовольственных сетях эта зависимость особенно жесткая. Товары с ограниченным сроком годности требуют точного планирования поставок, быстрой реакции на изменение спроса и дисциплины на участке от поставщика до магазина. Избыточный запас давит на списания, недостаточный — на наличие товара на полке. Операционная ошибка здесь редко остается внутри склада или магазина.
Рост продаж не снимает давления на расходы
Операционная экономика X5 при этом не стала проще. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы без амортизации, обесценения и LTI до применения МСФО 16 выросли как доля выручки на 7 б.п., до 19,3%. Коммунальные расходы увеличились на 24,6%, расходы на услуги третьих сторон — на 33,0%, расходы на доставку — на 33,4%.
Доставка стала одним из наиболее заметных элементов затратного давления. Расходы на нее достигли 12,0 млрд руб., а доля в выручке выросла на 17 б.п., до 1,0%. X5 связывает эту динамику с увеличением доли онлайн-продаж. Выручка цифровых бизнесов компании в первом квартале выросла на 26,6%, до 89,7 млрд руб., а GMV X5 Digital — на 28,3%, до 103,1 млрд руб.
Онлайн-направление поддерживает рост, но усиливает нагрузку на доставку. В такой конструкции снижение товарных потерь и повышение точности прогноза становятся способом удерживать экономику не за счет одного сокращения расходов, а через более точное управление товаром.
Что это меняет для SCM и логистики
Для директора по логистике или SCM-директора результаты X5 важны не как квартальная финансовая статистика, а как пример связи между товарной дисциплиной и прибыльностью. Уровень списаний, точность прогноза, доступность товара, качество распределения и контроль остатков все труднее рассматривать отдельно от маржи, оборотного капитала и устойчивости товарной цепочки.
Раскрытые данные не позволяют рассчитать вклад каждого фактора в рост валовой рентабельности. X5 не показывает, сколько базисных пунктов дали снижение товарных потерь, сокращение промо или улучшение условий с поставщиками по отдельности. Компания также не раскрывает конкретные технологии прогнозирования и внутреннюю механику контроля товаров. Поэтому корректная рамка уже: в крупной продуктовой сети управление потерями и прогнозированием может быть частью финансового результата, но эффект отдельных инструментов требует дополнительной детализации.
Картина остается неоднозначной. На уровне валовой маржи X5 улучшила результат; на уровне чистой прибыли динамика была другой: показатель до применения МСФО 16 снизился на 27,6%, до 13,3 млрд руб., в том числе на фоне роста финансовых расходов. Для логистики и цепей поставок существенный сигнал находится выше в P&L: операционная работа с товаром влияет на базовую прибыльность продаж.
Маржа на полке формируется не только закупочной ценой и промо. В продовольственном ритейле она все сильнее зависит от того, насколько точно сеть прогнозирует спрос, распределяет товар и контролирует потери. При росте онлайн-продаж и отдельных статей расходов эта связка становится одним из рабочих механизмов защиты рентабельности.
