На российском оптовом рынке бензина возник разрыв между сделкой и физической поставкой. По оценкам источников «Коммерсанта» в отрасли, с мая по сентябрь нефтекомпании в среднем исполнили 41% контрактов на поставку бензина, заключенных на Петербургской бирже; 39% сделок оставались незакрытыми, еще около пятой части завершились дефолтом или отменой. Для независимых покупателей это уже не только вопрос цены: оплаченный ресурс может не поступить в срок, а замещающий объем приходится искать на другом рынке.
Между сделкой и поставкой
Незакрытая сделка не равна дефолту. На момент оценки 39% контрактов оставались открытыми, около 20% завершились дефолтом или отменой, а по 24% сделок задержка отгрузки превышала нормативные 30 дней.
Для фиксации дефолта покупатель должен отказаться от дальнейшего продления срока поставки. Пока он соглашается ждать, контракт остается незавершенным. Формальная статистика дефолтов поэтому отражает лишь часть накопленных задержек.
Основной объем неисполненных обязательств, по оценкам источников «Коммерсанта», пришелся на ЛУКОЙЛ и «Роснефть» — 46% и 28% соответственно. Более половины незакрытых контрактов «Роснефти» и почти треть у ЛУКОЙЛа были просрочены более чем на месяц.
Российский топливный союз ранее сообщал в письме вице-премьеру Александру Новаку о задержках по уже купленным и предоплаченным партиям. Для покупателя биржевая сделка в таких условиях не всегда обеспечивает наличие топлива тогда, когда оно требуется.
Ограничения переработки дошли до отгрузок
Сбои возникли на фоне сокращения производства нефтепродуктов. Генеральный директор Open Oil Market Сергей Терешкин, ссылаясь на Росстат, приводил снижение выпуска на 13,5% год к году в мае, на 21,7% в июне и на 19,3% в июле.
Сергей Терешкин связывает рост риска неисполнения биржевых контрактов с выбытием части нефтеперерабатывающих мощностей. Норматив обязательных биржевых продаж бензина для нефтекомпаний был снижен с 15% до 10%. По его оценке, эта мера в том числе должна была привести обязательства НПЗ в соответствие с их фактическими возможностями с учетом загрузки собственных сбытовых сетей.
По словам собеседника «Коммерсанта», знакомого с позицией крупных нефтекомпаний, при ограниченном ресурсе компании прежде всего снабжали оборонные и промышленные предприятия, аграриев, муниципальный сектор и структуры Северного завоза. АЗС нефтекомпаний, по его словам, находились ближе к концу этой очереди.
Проданный на бирже объем остается частью более широкой системы распределения топлива, а скорость отгрузки зависит от доступности физического ресурса.
Торги растут, отгрузки отстают
По данным Национального биржевого ценового агентства, за 28 дней августа продажи бензина на Петербургской бирже выросли на 9,7% к июлю, до 435,43 тыс. тонн. 1 сентября реализация увеличилась на 12% относительно предыдущего торгового дня, до 12,8 тыс. тонн.
В тот же день неудовлетворенный платежеспособный спрос составил 40,74 тыс. тонн по Аи-92 и 32,64 тыс. тонн по Аи-95.
Объем торгов фиксирует новые сделки, но не скорость исполнения уже заключенных контрактов. Часть ранее проданных партий остается в незавершенных поставках.
Директор по внешним коммуникациям NEFT Research Дмитрий Прокофьев связывает это с сокращением реально доступного предложения. По его словам, топливо, зависшее в неисполненных контрактах, усиливает дефицит и давление на спотовые цены, а разрыв между биржевой ценой и реальной стоимостью получения топлива растет.
Для покупателя цена сделки — только одна часть закупочной экономики. Другая — срок, в который ресурс становится физически доступен.
Читайте также: Топливо уходит с биржи, а риски переходят к независимым АЗС
Цена неопределенности
Наиболее чувствительны к задержкам участники без собственной нефтепереработки и внутреннего канала снабжения. Если оплаченная партия не поступает вовремя, потребность в топливе сохраняется.
Российский топливный союз указывал на импортные партии и топливо, которое отдельные вертикально интегрированные компании продают на условиях самовывоза с некоторых базисов по высоким ценам. Дмитрий Прокофьев также называет прямые контракты и внебиржевой рынок, где цены не ограничены биржевыми нормативами и могут быть значительно выше.
Покупатель оказывается с деньгами, уже связанными в первоначальном контракте, и необходимостью искать заменяющий объем. Задержка отгрузки влияет и на снабжение, и на фактическую стоимость получения топлива.
Отдельная неопределенность связана со статусом задержанных сделок. По словам одного из источников «Коммерсанта», покупатель может продолжать продлевать срок отгрузки либо отказаться от продления и зафиксировать дефолт. При объявлении форс-мажора право на получение неустойки аннулируется.
Трейдеры, по словам собеседника издания, не всегда получают официальные документы, подтверждающие обстоятельства непреодолимой силы. Участникам рынка также неясно, почему одни сделки переводятся в режим форс-мажора, тогда как поставки по другим контрактам с тех же предприятий продолжаются.
Ремонты завершаются, обязательства остаются
В начале сентября появились первые сигналы увеличения предложения. Вице-премьер Александр Новак сообщил 2 сентября, что ряд НПЗ вышли из ремонтов и внутренний рынок начал получать дополнительные объемы топлива. Владимир Путин ранее заявил, что восстановить оставалось 10% пострадавших НПЗ.
Возвращение мощностей может улучшить обеспеченность рынка физическим ресурсом, однако приведенные данные не позволяют оценить, насколько быстро дополнительные объемы пойдут на закрытие уже просроченных и незавершенных контрактов.
Для оптового покупателя цена и объем сделки теперь недостаточны без третьего параметра — срока фактической отгрузки. Пока значительная часть контрактов исполняется с задержкой, именно он определяет практическую ценность биржевой закупки.
