Крупный российский бизнес всё чаще исходит из сценария ослабления рубля при планировании финансовых и инвестиционных решений. Ожидания топ-менеджеров крупнейших компаний формируются на фоне высокой неопределённости валютного рынка, санкционных ограничений и осторожной денежно-кредитной политики, что напрямую влияет на структуру заимствований, экспортно-импортные операции и логистику.
Прогноз бизнеса: 94 рубля за доллар
Согласно совместному исследованию ВТБ и Школы финансов НИУ ВШЭ, руководители крупнейших российских компаний ожидают, что средний курс доллара к концу года составит около 94 рублей. В опросе приняли участие 114 топ-менеджеров из 12 отраслей экономики, что позволяет рассматривать результаты как индикатор корпоративных ожиданий.
При этом большинство участников исследования подчёркивают, что курс рубля остаётся слабо прогнозируемым, а валютные колебания — одним из ключевых рисков для бизнеса в среднесрочной перспективе.
Заимствования: ставка на рубль
На фоне валютной неопределённости компании всё чаще отдают предпочтение рублёвым заимствованиям. В 2026 году 75% опрошенных планируют привлекать финансирование именно в национальной валюте, рассматривая валютные риски как более опасные, чем процентные.
Исключение составляют экспортно ориентированные отрасли с устойчивой валютной выручкой. Среди них:
-
нефтегазовый сектор — 78% компаний допускают валютные заимствования,
-
химическая промышленность — 44%,
-
металлургия — 36%.
Такой подход отражает стремление синхронизировать валюту долга с валютой выручки и снизить дисбалансы в финансовых потоках.
Текущая динамика: рубль укрепился, но ожидания иные
Фактическая динамика начала года контрастирует с ожиданиями бизнеса. По данным Банк России, с начала 2025 года рубль укрепился к доллару примерно на 30%, а с начала нового года — почти на 2,5 рубля. В январе курс доллара опускался ниже 76 рублей, обновив минимальные значения с 2023 года.
На 31 января официальный курс составлял 75,7 руб. за доллар и 90,4 руб. за евро.
Тем не менее корпоративный сектор рассматривает текущее укрепление скорее как краткосрочное явление, не меняющее базовый сценарий на конец года.
Что будет влиять на курс в 2026 году
Аналитики и представители бизнеса сходятся во мнении, что ключевыми факторами для валютного рынка в 2026 году станут:
-
баланс экспорта и импорта в условиях санкций,
-
объёмы продажи валютной выручки экспортёрами,
-
операции Минфин России и Банка России на открытом рынке,
-
траектория ключевой ставки.
В частности, Минфин в январе—феврале проводит ежедневные продажи валюты и золота на сумму 12,8 млрд руб., а Банк России параллельно продаёт валюту на 4,62 млрд руб. в день до конца первого полугодия. На последнем заседании 2025 года регулятор снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16%, что также влияет на валютные ожидания.
Почему это важно для логистики
Колебания курса напрямую отражаются на логистике и цепочках поставок. Ослабление рубля повышает издержки импорта, увеличивает стоимость оборудования, транспорта и комплектующих, но одновременно усиливает ценовую конкурентоспособность экспорта. Для логистических операторов это означает рост спроса на экспортные маршруты и необходимость более гибкого управления валютными рисками в тарифах и контрактах.
Вывод
Даже на фоне текущего укрепления рубля крупный бизнес закладывает сценарий его ослабления в финансовое планирование. Для логистики и внешней торговли это сигнал о сохранении высокой неопределённости и необходимости работать с несколькими валютными сценариями одновременно. В такой среде выигрывают компании, способные быстро адаптировать маршруты, тарифы и финансовые модели к меняющимся макроэкономическим условиям.
