Во II квартале 2026 года выручка «Ленты» выросла на 28,8%, до 341,6 млрд рублей, а чистая прибыль сократилась на 18,8%, до 7,99 млрд рублей. Рентабельность EBITDA снизилась на 1,69 процентного пункта, до 6,7%. Расширение сети уже заметно увеличило масштаб бизнеса, но интеграция приобретенных активов и рост операционных расходов пока не дают сопоставимого финансового эффекта.
Продажи растут быстрее эффективности
Розничные продажи группы достигли 338,9 млрд рублей, прибавив 29% год к году. Валовая прибыль выросла на 27,2%, до 78,2 млрд рублей, но валовая рентабельность сократилась на 0,3 процентного пункта, до 22,9%.
Гораздо сильнее изменилась операционная экономика. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы без учета амортизации увеличились на 38,6%, до 67,6 млрд рублей. Их доля в выручке поднялась на 1,39 процентного пункта, до 17,4%.
Снижение EBITDA-маржи оказалось значительно глубже, чем сокращение валовой рентабельности. Расширившийся бизнес потребовал более быстрого увеличения расходов на управление, эксплуатацию и интеграцию.
Тенденция сохраняется второй квартал подряд. За первое полугодие выручка «Ленты» выросла на 26,2%, до 648,5 млрд рублей, тогда как чистая прибыль снизилась на 17,8%, до 13 млрд рублей. Рентабельность EBITDA за шесть месяцев сократилась на 1,44 процентного пункта, до 6,1%.
Экспансия опережает органический рост
За год торговая площадь «Ленты» увеличилась на 41,1%, до 3,93 млн кв. м. В периметр группы вошли сети «О’КЕЙ», «Реми» и «ОБИ Россия», работающая под брендом «Дом Лента»; одновременно продолжалось открытие магазинов у дома.
Сопоставимые продажи, или LFL-продажи, выросли на 6,5%. В этот расчет не включены «О’КЕЙ», «Реми» и «Дом Лента», поэтому показатель отражает динамику той части сети, которая уже работала в сопоставимом периметре.
Рост выручки на 28,8% при увеличении площади на 41,1% и LFL на 6,5% показывает структуру экспансии. Действующая сеть продолжает расти, но основную прибавку масштаба обеспечивают новые объекты и приобретенные активы.
Совокупная выручка пока характеризует прежде всего размер расширенного бизнеса. Его качество будет зависеть от того, насколько быстро новые магазины приблизятся к операционной эффективности основного периметра.
Интеграция становится главным испытанием
«Лента» связывает снижение рентабельности EBITDA с консолидацией новых активов. Приобретенные сети находятся на разных стадиях интеграции, поэтому их влияние на общие показатели остается неоднородным.
После покупки 75 гипермаркетов «О’КЕЙ» группа планирует провести ребрендинг большей части объектов, оптимизировать логистическую цепочку, унифицировать коммерческие условия и объединить операционные и административные процессы. Такая перестройка затрагивает закупки, поставки, ИТ-контуры и систему управления сетью.
Пока эта работа не завершена, группа одновременно поддерживает текущие операции приобретенных активов и встраивает их в собственную модель. Финансовая цена переходного периода проявляется в росте коммерческих и административных расходов и снижении операционной маржи.
Отдельной оценки интеграционных затрат «Лента» не раскрывает. Поэтому определить вклад логистики, аренды, персонала, ИТ или административных функций в общий прирост расходов невозможно. Финансовые данные подтверждают давление консолидации, но не позволяют свести его к одному процессу.
Экспансия отразилась и на балансе. Соотношение чистого долга к EBITDA достигло 1,4х на 30 июня 2026 года против 0,6х на конец 2025 года и 0,9х годом ранее. Руководство группы считает текущую долговую нагрузку целевой, хотя запас относительно начала года сократился.
Читайте также: 75 гипермаркетов и четыре РЦ: «Лента» готовит операционную интеграцию «О'КЕЙ»
Форматы растут с разной скоростью
Наиболее сильную динамику во II квартале показали супермаркеты. Их выручка выросла на 30,4%, сопоставимые продажи — на 13,4%, LFL-трафик — на 9,1%.
В гипермаркетах сопоставимый трафик увеличился на 2,4%, в магазинах у дома — на 2,1%. Все ключевые форматы сохранили положительную динамику, но скорость привлечения покупателей заметно различалась.
Эти показатели не позволяют сравнивать прибыльность форматов: отдельную EBITDA по ним группа не раскрывает. Они лишь фиксируют разное качество органического роста внутри портфеля.
Онлайн-выручка увеличилась на 9%, до 19,9 млрд рублей, после роста на 18,8% в первом квартале. Компания связывает замедление со снижением продаж через партнерские сервисы и удалением приложений с цифровых площадок. Основной прирост онлайн-каналу по-прежнему обеспечивают собственные сервисы.
Масштаб должен подтвердиться маржой
Приобретенные активы уже увеличивают выручку и площадь группы, но их интеграция еще не завершена. Доходы от нового периметра отражаются в финансовых показателях быстрее, чем эффект от унификации закупок, логистики и управления.
Результат экспансии определят восстановление EBITDA-маржи, снижение доли коммерческих и административных расходов, устойчивость LFL-трафика и контроль долговой нагрузки.
Пока эти показатели движутся разнонаправленно. «Лента» получила ускорение продаж от расширения, но экономическая отдача от нового масштаба остается ниже прошлогодней.
